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　　刘教授希望监管层加强信息披露，帮助中小投资者加强风险意识，保护投资者的用意无疑是非常正确而且值得称赞的。但是，如果刘教授的论点成立，散户不能参与注册制的市场的话，那么注册制这一中国资本市场发展的重要方向，以及采用注册制的新三板市场的发展都势必会受到严重的影响。因此，作者认为值得稍微仔细地推敲一下刘教授的观点。

　　细想刘教授的逻辑，似乎有三个方面的假设：第一，在目前新股发行审批制度下，散户就可以‘对上市公司进行全面的分析判断’而进入股市；第二，不具备‘对上市公司进行全面的分析判断’，就不应该进入股市；第三，投资者在注册制下和审批制下的行为保持不变：现在不了解上市公司的投资者，在注册制下也不会了解上市公司。目前在审批制下不了解上市公司就仓促进入股市的散户，到了注册制下也仍然会不了解上市公司就仓促进入股市

　　首先，新股上市注册制是一个在全球发达资本市场，经过长期历史演变和监管调整之后，被广泛采用的制度。也就是说，从全球的角度看来，注册制是惯例，而审批制是例外。试问在全球其他国家的资本市场是不是散户就不能进入股市投资了呢？

　　我们看到散户投资表现明显跑输大盘，是一个在发达国家资本市场普遍存在的